透視華潤三九半年報：凈利潤大漲，現(xiàn)金流充足，研發(fā)投入持續(xù)增加

8月23日，華潤三九醫(yī)藥股份有限公司披露2024年上半年業(yè)績。

今年1-6月華潤三九實現(xiàn)營業(yè)收入141.06億元，同比增長7.30%，歸屬于上市公司股東凈利潤23.98億元，同比增長27.77%。

同期扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于上市公司股東凈利潤為23.09億元，同比亦增長了26.33%；實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.63億元，同比增長33.36%。

華潤三九2024年半年報業(yè)績（來源：企業(yè)公告）

2024年上半年華潤三九在研發(fā)方面的投入為3.92億元，同比增加了7.29%，主要圍繞抗腫瘤、骨科、皮膚、呼吸、抗感染等治療領(lǐng)域。

上半年，加上昆藥集團的產(chǎn)品，華潤三九共有8項新品研發(fā)項目，7款為化藥，1款為中藥/天然藥物1類，涉及腫瘤、缺血性腦卒中、實體瘤等領(lǐng)域。

華潤三九新品研發(fā)情況（來源：企業(yè)公告）

同期華潤三九還獲得了鹽酸特比萘芬噴霧劑、玻璃酸鈉滴眼液2個《藥品注冊證書》，進一步豐富皮膚、眼科領(lǐng)域產(chǎn)品。另有溫經(jīng)湯顆粒、苓桂術(shù)甘顆粒2款經(jīng)典名方獲批上市。

上半年，醫(yī)藥行業(yè)為華潤三九貢獻了121.46億元的收入，該部分業(yè)務(wù)收入同比增長了6%，相應(yīng)毛利率為60.33%，同比增長了2.42%。

藥品、器械批發(fā)及零售行業(yè)收入則為16.84億元，同比實現(xiàn)較大幅度增長，增幅19.22%，但毛利率略微下滑了0.26%至10.92%。

華潤三九2024年半年報分類收入情況（來源：企業(yè)公告）

若按產(chǎn)品來看，CHC（自我診療）健康消費品業(yè)務(wù)作為華潤三九核心業(yè)務(wù)，主要覆蓋感冒、胃腸、皮膚、肝膽、兒科、骨科、婦科、心腦等品類，上半年營收同比實現(xiàn)了14.00%的增長，毛利率也同比增長了5.9%至62.87%。

但同期處方藥業(yè)務(wù)則同比下降了13.07%至24.17億元，主要源于部分產(chǎn)品受外部環(huán)境影響及飲片業(yè)務(wù)優(yōu)化經(jīng)營策略所導(dǎo)致，對應(yīng)毛利率也因此同比減少了4.21%，為47.14%。

傳統(tǒng)國藥，即昆藥集團部分，上半年為華潤三九貢獻了19.56億元的收入，同比增長了5.14%，占后者總營收的比例為13.87%，但對應(yīng)毛利率為66.53%，同比減少4.64%。

新康界了解到，上半年華潤三九有三款產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化。其中，賽比普?（注射用頭孢比羅酯鈉）是國內(nèi)首個原研五代頭孢菌素，目前已在30余個省市實現(xiàn)掛網(wǎng)，正式進入商業(yè)化階段。新泰恬?（注射用阿莫西林鈉克拉維酸鉀（II））已于20省市平臺正式掛網(wǎng)，夯實準(zhǔn)入基礎(chǔ)。

同時華潤三九還與智核生物達成商業(yè)化推廣合作，獲得智舒嘉?（重組人促甲狀腺激素(rhTSH)）在中國甲乳外科市場的獨家市場推廣權(quán)益，智舒嘉?CSO項目正式商業(yè)化。

值得一提的是，上半年華潤三九來自海外地區(qū)的收入同比實現(xiàn)了大幅增長，從0.76億元增長了71.29%至1.31億元。另外國內(nèi)來自西部地區(qū)的收入也增長超過一成，上半年收入為44.43億元，漲幅13.7%，占華潤三九總營收的比例為31.5%，是所有地區(qū)中，唯一一個營收貢獻比例超過三成的區(qū)域，該地區(qū)對應(yīng)的毛利率為57%，也是所有地區(qū)中最高的。

截止2024年6月30日，華潤三九的貨幣資金約為54.82億元，占總資產(chǎn)的比例為13.47%，同比減少了3.39%，而下降的主要原因，為期內(nèi)有32.8億元未到期銀行理財產(chǎn)品計入交易性金融資產(chǎn)導(dǎo)致。

此外，在華潤三九的總資產(chǎn)中，還有15.9%即64.7億元為應(yīng)收賬款，12.27%即49.92億元為存貨。

自2023年戰(zhàn)略性并購昆藥集團，擴展康復(fù)慢病領(lǐng)域及三七產(chǎn)業(yè)鏈后，為進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，并解決華潤三九旗下，華潤圣火與昆藥集團的血塞通軟膠囊產(chǎn)品存在同業(yè)競爭的問題，昆藥集團在2024年6月份宣布收購華潤三九持有的華潤圣火51%股權(quán)。

而后在8月初，華潤三九又宣布以62億元的總價，收購中藥企業(yè)天士力28%的股權(quán)，并成為后者的控股股東，目前該交易仍在進行中。

由于昆藥集團與天士力均為中藥企業(yè)，且產(chǎn)品均涉及心腦血管領(lǐng)域，華潤三九曾就此專門舉行了投資者會議。當(dāng)時華潤三九相關(guān)高管表示，未來昆藥集團會主攻銀發(fā)健康領(lǐng)域，面向老齡化發(fā)展，產(chǎn)品傾向于家中常備藥；天士力則側(cè)重中藥創(chuàng)新研發(fā)，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)及處方藥業(yè)務(wù)，華潤三九圍繞品牌及渠道來賦能天士力和昆藥集團。

此外，為豐富呼吸系統(tǒng)用藥，今年初華潤三九還出資1.6億元獲得了潤生藥業(yè)23.5689%的股權(quán)，成為潤生藥業(yè)的第一大股東，并取得潤生藥業(yè)丙酸氟替卡松吸入粉霧劑產(chǎn)品上市后在中國大陸地區(qū)的獨家經(jīng)銷及推廣權(quán)利一攬子交易。

資料顯示，潤生藥業(yè)成立于2014年，位于重慶北碚區(qū)，主要致力于高端干粉吸入制劑的研究。主要在研產(chǎn)品包括沙美特羅替卡松吸入粉霧劑、丙酸氟替卡松吸入粉霧劑、噻托溴銨吸入粉霧劑等。

華潤三九在半年報中表示，主要受CHC業(yè)務(wù)增長帶動，上半年公司整體經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)良好，但集采政策的實施可能對公司2024年營業(yè)收入及盈利能力造成一定影響，但2024年公司將努力實現(xiàn)雙位數(shù)增長目標(biāo)。

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